Por Zerohedge. 

A equipe de gestão do Foxconn Technology Group, anteriormente conhecida como Hon Hai Precision Industry, a maior fabricante de eletrônicos terceirizados do mundo, responsável pela montagem dos iPhones da Apple e servidores de inteligência artificial para gigantes da tecnologia como Amazon e Nvidia, compartilhou insights valiosos sobre a demanda por servidores de IA e potencialmente para onde a bolha de IA está indo com analistas do Goldman.

Os analistas do Goldman liderados por Allen Chang resumiram as principais conclusões de uma chamada com a gerência da Foxconn na quarta-feira.

"No geral, a gerência continua positiva em relação ao negócio de servidores de IA, que continua a desfrutar de crescimento sequencial de receita no 3T24 e 4T24", escreveu Chang em uma nota para clientes. Ele disse que a Foxconn planeja começar a produção em pequeno volume dos servidores de IA de rack completo até o final do ano e entrar na produção em massa e no aumento de remessas em 2025.

Chang disse que sua equipe continua "positiva" em relação à Foxconn e "vê sua integração vertical, base de clientes abrangente, capacidade de P&D, balanço patrimonial forte e locais de produção globais como continuadores para garantir a posição de liderança de mercado da empresa em servidores de IA".

Ele acrescentou: "O negócio de EV também está no caminho certo com a próxima produção de automóveis de passeio a começar no 1S25. A empresa também está trabalhando com um OEM de automóveis japonês em um MOU, visando finalizar os detalhes do contrato até o final de 2024".

A Foxconn está estrategicamente posicionada para capturar 40% do mercado global de servidores de IA. Com o aumento mundial de aplicativos de IA, esses novos servidores avançados estão se tornando um dos principais impulsionadores de crescimento da empresa. A perspectiva otimista da administração compartilhada com analistas do Goldman ressalta que a bolha da IA ​​pode não entrar em colapso total neste ano ou no início do próximo, embora alguns argumentem que as avaliações de algumas empresas de chips estão excessivamente elevadas.

Os analistas escreveram a nota intitulada "Conclusões da chamada de administração: servidores de IA continuam a aumentar no 2S24; ainda positivos em resfriamento líquido e EVs"...

Aqui estão as principais conclusões da chamada com a administração:

1. Perspectiva de negócios de servidores de IA: as receitas de servidores de IA contribuíram com mais de 40% das receitas totais de servidores da Hon Hai no 2T24, ou 60%+ QoQ, ou 100%+ YoY de crescimento de receitas no 2T24. A administração continua esperando crescimento sequencial da receita de servidores de IA até 2024E. O cronograma do servidor de IA de rack completo permanece praticamente alinhado com a expectativa anterior da Hon Hai para produção em pequeno volume até o final de 2024E, e para entrar em produção em massa e aumento de remessa em 2025E. A gerência continua confiante de que a Hon Hai será a primeira fornecedora a enviar os servidores de IA de rack completo até o final deste ano.

2. Vantagem competitiva dos servidores de IA: A Hon Hai vê um de seus pontos fortes competitivos como sua integração vertical, que inclui módulos de GPU, placa de base, placas de computação, placas de comutação, comutadores de alta velocidade, front-end (L6), back-end (L10-12) e resfriamento líquido. A capacidade de P&D é outro ponto forte importante que permite à empresa dar suporte aos clientes no design de servidores de IA e acelerar o ciclo do produto. No lado da fabricação, a Hon Hai fornece alta automação e locais de produção global para impulsionar a eficiência, serviços no local para clientes e atender às necessidades dos clientes de diversificar os locais de produção para reduzir os riscos geopolíticos.

3. Perspectiva do negócio de resfriamento líquido: Os clientes tendem a optar por soluções de alto poder de computação, e a gerência continua confiante na demanda do mercado de resfriamento líquido. Para os clientes, há custos iniciais e custos operacionais a serem considerados juntos, e mais de 30% dos custos operacionais vêm do consumo de energia, que depende do sistema de resfriamento. O resfriamento a ar pode ter custos iniciais mais baixos, mas é menos eficiente em termos de custos operacionais em comparação ao resfriamento líquido. Soluções da Hon Hai em direto para chips e resfriamento por imersão, incluindo soluções líquido para ar (Side Car) e soluções líquido para líquido (In Rou CDU). Placa fria, UQD e coletor são os principais componentes que a Hon Hai pretende desenvolver internamente, enquanto a empresa também alavanca a cadeia de suprimentos no estágio inicial. De acordo com a gerência, o resfriamento líquido não é um negócio novo para eles, e o feedback dos clientes que receberam sobre suas soluções é positivo.

4. Expansão da capacidade dos servidores de IA: a Hon Hai continua investindo em servidores de IA em L5 a L12; atualmente, preparou a capacidade para a demanda em 2025 e continuará expandindo com base na dinâmica da demanda do mercado. O Capex aumentou 14% em 2023 e 33% YoY no 1S24 para NT$ 63 bilhões (US$ 2 bilhões).

5. Atualização do negócio de EV: a produção de automóveis de passageiros em Taiwan está no caminho certo, de acordo com a gerência. A orientação para o ano inteiro de mais de 10 mil unidades não mudou, o que pode gerar receitas de NT$ 10 bilhões para a empresa. A próxima produção de automóveis de passeio também está em andamento, com previsão de início no 1S25. No mercado externo, a Hon Hai assinou um MOU com um OEM de automóveis japonês e tem como meta finalizar os detalhes do contrato até o final de 2024. Isso marcará um marco importante para a empresa, demonstrando a forte capacidade e as vantagens de escala da Hon Hai na produção de EV.

Considerando tudo isso, os analistas têm um preço de 12 meses de NT$ 257, com quase 38% de alta a partir daqui.

Em uma nota separada do Goldman, espera-se que o capex de nuvem na Microsoft, Google, Amazon e Meta aumente bem em 2025.

A previsão de crescimento da receita anual da Nvidia em data centers continua parabólica.

As ações da Nvidia estão de volta às máximas.

O boom da IA ​​mudou a atenção para os fabricantes de eletrônicos contratados de servidores de IA como um indicador-chave de onde estamos no ciclo da bolha da IA. Parece que a bolha da IA ​​ainda pode ter espaço para se expandir, desde que uma recessão profunda não force as grandes empresas de tecnologia a interromper sua enorme onda de gastos com capex em IA.